2018年進入下半年，打好防范化解金融重大風險攻堅戰(zhàn)進入“膠著期”，金融決策與監(jiān)管部門及時出臺資管新規(guī)配套細則，向市場各方發(fā)出明確信號，其用意在于堅持原則性與務實性相結(jié)合的基本態(tài)度，積極穩(wěn)妥地推進資管市場規(guī)范發(fā)展，為實體經(jīng)濟發(fā)展壯大和國民經(jīng)濟穩(wěn)中向好創(chuàng)造更加良好的金融環(huán)境。

　　2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(以下簡稱“資管新規(guī)”)正式發(fā)布實施。其在規(guī)范資產(chǎn)管理市場秩序、防范金融風險等方面發(fā)揮了積極作用。時間過去近3個月，7月20日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會對外發(fā)布了資管新規(guī)配套細則”——即為進一步落實資管新規(guī)制定的一系列配套部門規(guī)章，這包括：經(jīng)中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會共同研究，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)；銀保監(jiān)會起草了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)，向社會公開征求意見；證監(jiān)會起草了《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法(征求意見稿)》及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱“私募資管文件”)，向社會公開征求意見。

　　此前在7月2日，新一屆國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立并召開會議，研究部署打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)等相關(guān)工作。該次會議審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)三年行動方案�，F(xiàn)在，一行兩會同步發(fā)布資管新規(guī)相關(guān)配套細則的行動，表明在金融委的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，我國金融決策與監(jiān)管不同部門之間的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)進一步落到實處。下半年，金融系統(tǒng)需要團結(jié)協(xié)作，堅持穩(wěn)中求進，堅持底線思維，積極穩(wěn)妥地推進資管新規(guī)逐步落實到位，取得打好防范化解金融重大風險攻堅戰(zhàn)的一個又一個戰(zhàn)役的勝利。

　　從一行兩會發(fā)布的資管新規(guī)配套細則具體內(nèi)容來看，均體現(xiàn)出了原則性與務實性相結(jié)合的基本態(tài)度。首先，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿、維護金融穩(wěn)定的原則性立場不動搖，這是資管新規(guī)及其相關(guān)細則前后一致的基本精神。有市場人士據(jù)此認為，資管新規(guī)細則體現(xiàn)了貨幣政策“轉(zhuǎn)向”的意圖，筆者認為，這是一種不符合事實的解讀。央行貨幣政策委員會第二季度例會指出，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，要松緊適度，管好貨幣政策總閘門；優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，提升金融服務實體經(jīng)濟能力，增強金融業(yè)發(fā)展活力和韌性。其次，堅持務實性、靈活性的態(tài)度，保障金融市場穩(wěn)定運行、促使金融業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。最近一段時間，股市、匯市等金融子市場出現(xiàn)一定波動。此次發(fā)布的資管新規(guī)配套細則，更加充分地考慮到當前金融市場發(fā)展的實際情況和實體經(jīng)濟合理融資需求，如給予明確的“過渡期”、放寬發(fā)行和投資限制、作出“新老劃斷”的柔性安排等多方面措施，體現(xiàn)了監(jiān)管層呵護市場、穩(wěn)定市場的良苦用心。這有利于消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預期，確保金融市場穩(wěn)定運行，將為實體經(jīng)濟創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，更有條件打贏防范重大風險攻堅戰(zhàn)。

　　下一步，金融系統(tǒng)需要從實際出發(fā)，認真貫徹落實資管新規(guī)及配套細則的要求，在嚴格監(jiān)管和規(guī)范自律的共同要求下，既要保持金融市場總體穩(wěn)定，又要促進金融業(yè)改革發(fā)展；既要防范化解重大金融風險，又要增強服務實體經(jīng)濟能力。

　　各類資產(chǎn)管理機構(gòu)都應認真執(zhí)行中國人民銀行此次發(fā)布的《通知》規(guī)定，按照監(jiān)管標準和要求規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務，力求早日“達標”和穩(wěn)健經(jīng)營，促進金融市場穩(wěn)定發(fā)展�！锻ㄖ�》進一步明確了具體業(yè)務操作的細節(jié)，針對資管新規(guī)中的具體操作難點問題和金融機構(gòu)的主要關(guān)切從6個方面進行了梳理和說明：一是進一步明確了在符合有關(guān)非標投資期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管要求的前提下，公募資管產(chǎn)品可以適當投資非標產(chǎn)品；二是在整體規(guī)模之內(nèi)，允許過渡期內(nèi)發(fā)行的老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)；三是進一步明確過渡期內(nèi)適用攤余成本計量法的適用產(chǎn)品類型；四是明確對未到期存量非標資產(chǎn)，可以通過發(fā)行新老產(chǎn)品對接、資產(chǎn)證券化、非標轉(zhuǎn)標等方式消化，并在MPA考核時將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)，鼓勵銀行通過多種途徑補充資本金；五是明確了因特殊原因難以回表的存量非標資產(chǎn)的處理方式；六是充分考慮金融機構(gòu)意愿，不對金融機構(gòu)過渡整改提出硬性要求。商業(yè)銀行、信托公司、基金公司、證券期貨機構(gòu)等在遵守這些監(jiān)管要求的基礎上，應當結(jié)合各自行業(yè)的實際和特點進行業(yè)務規(guī)范、流程改造、加強風險管理和內(nèi)部控制。

　　商業(yè)銀行應當重點按照銀保監(jiān)會出臺的《辦法》提出的10項監(jiān)管要求，規(guī)范開展銀行理財業(yè)務。一是實行分類管理，區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品。二是規(guī)范產(chǎn)品運作，實行凈值化管理。三是規(guī)范資金池運作，防范“影子銀行”風險。四是去除通道，強化穿透管理。五是設定限額，控制集中度風險。六是控制杠桿，有效管控風險。七是加強流動性風險管控。八是加強理財投資合作機構(gòu)管理。九是加強信息披露，更好保護投資者利益。十是實行產(chǎn)品集中登記，加強理財產(chǎn)品合規(guī)性管理。

　　證券期貨經(jīng)營機構(gòu)應當按照證監(jiān)會出臺的私募資管文件相關(guān)規(guī)定，嚴格自律，規(guī)范經(jīng)營私募資產(chǎn)管理業(yè)務。私募資管文件對證券期貨機構(gòu)重點從7個方面提出了監(jiān)管要求：一是統(tǒng)一法律關(guān)系，明確基本原則。二是系統(tǒng)界定了業(yè)務形式，厘清資產(chǎn)類別。三是統(tǒng)一監(jiān)管標準。四是適當借鑒公募經(jīng)驗，健全了組合投資、強制托管、充分披露、獨立運作的投資運作制度體系。五是規(guī)定了開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務的風險管理與內(nèi)部控制機制要求。六是對流動性風險和關(guān)聯(lián)交易進行了重點規(guī)制。七是強化一線監(jiān)管，加強監(jiān)管與自律協(xié)作。證券期貨經(jīng)營機構(gòu)應當將這些監(jiān)管要求切實落實到所有的私募資產(chǎn)管理業(yè)務之中去。

　　信托機構(gòu)要按照監(jiān)管要求，主動回歸本源，步入自律規(guī)范發(fā)展軌道。按照資管新規(guī)精神，資產(chǎn)管理業(yè)務應當回歸本源——即回歸信托制度，這是大勢所趨。信托公司應當積極回應監(jiān)管政策，自覺控制規(guī)模增速，主動縮減信托通道業(yè)務，防控各類風險隱患，主動謀求轉(zhuǎn)型升級。

　　堅持原則性與務實性相結(jié)合的基本態(tài)度，積極穩(wěn)妥地推進資管市場規(guī)范穩(wěn)定發(fā)展，必將促使中國金融市場資產(chǎn)管理業(yè)務模式得到整體重塑，中國金融生態(tài)體系得到凈化升級，最終打贏防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，從而推動盡早形成金融和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展良性互動的新局面。